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十字路口的周鴻祎，還能追上雷軍背影嗎

發布時間：2025-12-10 16:41:17 來源：桑間濮上網 作者：休閑

　　從目前市值、祎還影公司體量對比來看，上雷青海資源（上門服務）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金周鴻祎已快連雷軍的軍背背影都無法看到。不過，字路周鴻好斗始終是祎還影周鴻祎本性，他的上雷內心，恐怕不甘于無情現實——他還有機會，軍背追上雷軍的字路周鴻背影嗎?

　　2021年初，年滿50歲“知天命”的祎還影周鴻祎，走在了命運十字路口。上雷

　　1月5日，軍背360發布公告，字路周鴻稱以非公開發行方式，祎還影向17家對象發行3.81億股，上雷定價12.93元/股，共募集資金49.3億元。其中，有國家隊股東、國有資本參與。

　　這個看似利好的消息，因為募資金額只達原來一半，耗費兩年之久才推出等諸多原因，被業界評價為“慘淡”。同時，還被質疑為“解禁割韭菜”。

　　“慘淡”原因和360在資本市場的表現有關。最新統計數據顯示，2020年，國內外互聯網科技巨頭股價大多一飛沖天情況下，360以全年34.41%的下滑率，超過愛奇藝、攜程等，成了2020年國內超百億市值互聯網企業股價下跌之王。

　　壓力不僅如此，周鴻祎在3年前帶領360從紐交所私有化，借殼江南嘉捷回歸A股時所簽下的對賭協議，已到最后期限——2017年至2020年，360需在四年內完成130.5億元的扣非凈利潤。否則，面臨股份及現金賠償。

　　至2020年，還有28.64億元需要完成。不過，2020前三季度，360只完成14.97億元。這意味著，在第四季度，360必須要實現13.67億元的扣非凈利潤。

　　“目前情況來看，青海資源（上門服務）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金360應很難完成了，進行股份及現金賠償恐在所難免。”一位A股市場資深分析人士如此表示，在股價、營收、凈利潤等業績持續下滑下，360想在一個大環境艱難的季度完成三個季度的工作量，基本不太可能。

　　種種壓力下，活躍互聯網20來年，喜歡懟天懟地的“紅衣大炮”周鴻祎，最近兩年變得格外沉寂——就連媒體，也似乎將他遺忘，沒有人再給他寫下一篇“人民懷念周鴻祎”。

　　而經常與周鴻祎進行對比，只比他大一歲的湖北老鄉雷軍，卻帶領小米一路高歌猛進，手機銷量全球排名達到第三，市值也在屢創新高后躋身“千億美金俱樂部”。“春風得意”的雷軍，還親自參與直播帶貨為小米11站臺。

　　作為同出湖北的知名企業家，互聯網圈響當當的風云人物，20多年來，外界總是津津樂道于周鴻祎和雷軍的恩恩怨怨和直接交鋒——曾有媒體就在2015年統計，周鴻祎與雷軍之間至少有過5次互有勝負的商業對決。

　　因此，盡管從目前市值、公司體量對比來看，周鴻祎已快連雷軍的背影都無法看到。不過，好斗始終是周鴻祎本性，他的內心，恐怕不甘于無情現實——他還有機會，追上雷軍的背影嗎?

　　01

　　周鴻祎之敗開始于“最后榮光”

　　回頭看去，周鴻祎徹底落后于雷軍，竟是從2018年的“最后榮光”開始。

　　2018年2月底，在花費巨大代價后，360正式回歸A股，此后市值一度超過4400億元，成為當時A股市值最高的科技公司。

　　如果這個市值能持續，那么48歲的周鴻祎，將在本命年以近千億身價，登上胡潤百富榜前列，直追馬云、馬化騰和雷軍。

　　彼時，周鴻祎難以壓抑激動心情，發了一條“紅紅火火”的置頂微博：“上市不是終點，是一個新的起點，不忘初心，砥礪前行”。

　　周鴻祎顯然忘記了一句話：所有命運饋贈的禮物，早已暗中標好了價格。他尚未來得及品味榮耀，資本市場就開始急劇變化，360股價一路下跌，2018年底已從最高點66.5元下跌到20.37元，直到現在都未能翻身。周鴻祎個人持股財富也縮水了900多億元，首富之夢徹底破滅。

　　周鴻祎沖刺A股同時，終于帶領小米渡過艱難時刻的雷軍，也在當年2月年會上放出豪言：小米手機要用10個季度重回國內第一!

　　同年7月，小米正式登陸港交所，雷軍以絕對C位，迎來了屬于他的敲鐘時刻。盡管小米股價先抑后揚，甚至在2019年第三季度，從“年輕人的第一只翻倍股”變成了“年輕人的第一只腰斬股”。但小米基本盤仍然穩固，手機銷量超過了1.2億部，坐穩世界第四。在2018年全球億萬富翁個人財富增加最多排行榜中，雷軍以86億美元位列增長榜第二名，僅次于亞馬遜創始人貝索斯。

　　花費巨大代價回歸私有化，卻沒能讓360走上正軌，周鴻祎的內心滋味，從他在朋友圈的感嘆，可見一斑：

　　“我的人生竟然如此失敗，沒有任何意義。”

　　幾乎沒有互聯網大佬，說過這樣對人生失去希望的話，何況還是“斗士”周鴻祎。盡管周鴻祎后來解釋為挫敗感源自平衡不好工作和家庭的無能，但大家都不信，以至于真實原因至今是個謎。

　　所有猜測中，或許最接近的是，當周鴻祎從借殼到排隊IPO，又回到借殼，簽下影響至今、中概股私有化最為昂貴的一份對賭協議不久，CDR試點意見就下達，意味著像阿里、百度、京東等概念股，只要滿足市值不低于2000億人民幣的要求，都有望通過發行CDR直接回歸A股。

　　盡管CDR很快不了了之，但隨后港交所《上市規則》正式生效，加上科創板和注冊制改革消息傳出，業內普遍認為，概念股回歸或二次上市再無障礙。后來的事實也證明，境外上市中概股，無論回歸A股，還是直接登陸港交所，都沒有360所付出的代價巨大。

　　相比周鴻祎的“生不逢時”，運氣也幫了雷軍一把——雷軍原本希望帶領小米在香港和內地一起上市，成為國內第一家CDR企業。資本市場風云突變下，小米的CDR計劃不得不突然擱淺，不過港交所卻送來了及時雨，一路大開，小米得以閃電速度在港上市，成為港股市場首家執行“同股不同權”機制的上市公司。

　　而從結果來看，360堪稱代價最大、最失敗的一次中概股私有化。過去兩年間，其市值從最高峰下滑到現在的1170億，蒸發了3300億。業績上，營收、凈利潤、扣非凈利潤均為同比下滑狀態，2020年前三季度財報營收只有79.74億元，同比下滑16.26%。甚至，就連2018年看起來不成問題的對賭，也困難重重。

　　作為曾經的中國第四大互聯網公司,如此持續下滑的市值、股價、業績數字，確實慘淡了些。不說市值先后突破6500億美元的騰訊、阿里巴巴，就連美團、字節跳動、滴滴、快手這些后起之秀，也超過360太多，成為趨之若鶩的明星公司。

　　最讓周鴻祎受傷的，或許是兩家公司。第一家顯然是小米，另一家或許是從360分拆、獨立上市的奇安信，在曾和周鴻祎多年并肩作戰、最終分道揚鑣的齊向東帶領下，奇安信已成為網絡安全市場增長最快的企業之一，最新市值也超過了925億元，幾乎與360持平。

　　倘若當初360不那么急迫，而是排隊IPO或去港交所，那么就不用背負巨額債務和高昂的對賭協議——360會不會迎來另一種命運?

　　可惜沒有假設。畢竟，當初周鴻祎也是在A股暴風影音300倍的刺激誘惑下，不惜花費巨大代價也要加速回歸。

　　02

　　移動互聯網風口不敵小米是落后根源

　　從公司體量看，周鴻祎現在就快連雷軍背影都看不到了。具體到業務，360還在一些細分業務上，與小米苦苦競爭多年。

　　那就是被周鴻祎看成360大安全戰略中面向家庭安全解決方案的智能硬件。在最新財報里，360智能硬件業務收入為16.76億元，僅次于互聯網廣告及服務排第二。

　　如果只是單純看數據，似乎還不錯，若和小米對比，顯然也不是一個量級。2020年第三季度，小米在ALOT部分業務的營收同比增長16.1%達到181億元，超過360的整整十倍。

　　與此同時，360智能硬件業務近兩年的毛利率正在連續下滑，從2017年的20.74%，下降到2018年的17.77%，再到2019年的14.98%。而小米IoT的毛利率，則由2019年第三季度的12.8%升至2020年第三季度的14.2%。兩者相當接近，考慮到小米IOT產品的出貨量，其盈利相當可觀。

　　IOT布局中，早在2013年，360就以兒童手表開始涉足智能硬件領域，隨后又在2015年拓展出路由器、攝像機、記錄儀、智能門鎖、門鈴攝像頭、掃地機器人等IoT產品線，高調對標小米生態鏈，兩者因此大打出手——雷軍剛宣布小米智能硬件利潤壓縮至“1元錢”，周鴻祎就隨即表示要“倒貼錢”。

　　私有化后，360的IoT業務回歸理性，主要聚焦家庭安全場景定位尋求單點突破，以兒童手表、路由器、記錄儀等為主，并未打造全品類的IoT生態規劃。但這同樣是小米生態鏈重點布局的領域，兩者仍在暗中較勁。

　　在IoT產品的思路與邏輯上，兩者思路一樣，都是依托性價比+爆品策略搶占市場。不同之處是，360只有部分產品是來自生態鏈企業，至今沒有建立生態，小米的核心是自建生態，產品大多來自生態鏈企業。最新數據顯示，小米投資的公司已經超過300家。去年12月，小米生態鏈企業石頭科技股價一度進逼900元，被網友稱作“科技股茅臺”。

　　從智能硬件技術和品牌優勢來看，360顯然也不如小米。

　　“360在IoT上的品牌積累不足，產品沒有鮮明特色，定位也大多是亦步亦趨。”一位長期觀察智能家居的行業人士就表示，相比之下，作為頭部手機廠商之一，小米手機對生態鏈企業帶動作用明顯，無論是品牌影響，還是渠道優勢，或者供應鏈話語權等，在業界都處于領先地位，大部分企業在初進入loT領域時，無論被動還是主動，多多少少都會被宣傳為“對標小米”，而沒有聽說過誰會“對標360”。

　　以智能家居為入口實現人物互聯、萬物互聯，早已成為巨頭布局loT領域的共識。除了雷軍宣布要投入100億元，讓“手機+AIoT”雙引擎戰略成為小米未來10年、20年的核心戰略，還有華為、OPPO、百度、阿里等眾多競爭，360智能硬件的未來并不樂觀。

　　與小米、華為相比，360最大短板是，IoT業務沒有手機這一重要流量入口和獲客渠道。

　　對周鴻祎而言，這又是一個不敵雷軍的“悲傷故事”——360手機業務最早可以追溯到2012年，當時小米手機出貨量剛過百萬，360嘗試與華為、海爾、阿爾卡特等品牌聯合推出“360特供機”，周鴻祎甚至為此以一人之力與整個小米高管團隊燃情撕逼，“小3大戰”持續多個回合。

　　上述合作失敗后，2014 年周鴻祎又聯手酷派組建合資公司“奇酷”，營銷模式與小米及其類似，周鴻祎在亮相發布會上調侃雷軍，“不說幾句湖北英語，都不好意思說是搞機的”。甚至，就連現場WiFi名稱都是“360-areyouok”。

　　到2016年，在經歷與酷派、樂視的“三角戀”糾葛后，“奇酷”品牌不復存在，360手機選擇堅守線上，但此時小米已經開始鋪設小米之家，360手機與風口再次擦肩而過。此后，360手機再沒了消息，直到2019年傳來暫停的消息。

　　可以看出，從抓移動互聯網風口角度來看，360和小米之間本相似，兩者都有手機以及IOT業務，甚至模式也差不多，但最終結果是一家從零開始，十年間成長為全球前三，一家錯失移動互聯網紅利，陷入苦苦掙扎之中。

　　03

　　周鴻祎終究還是不如雷軍

　　2012年，在一個論壇上，周鴻祎以重要嘉賓身份上臺演講，其主題是《移動互聯網的生存、轉型、布局和共贏》。1年后，在360主辦的全國大學生應用大賽上，周鴻祎又致辭說：移動互聯網是未來創業重要方向。

　　這多少有些諷刺。過去8年，無論是成立20年的騰訊、阿里巴巴，還是2010年才成立的美團、小米，更晚才成立的快手、字節跳動、滴滴等新勢力，都抓住了移動互聯網風口，成為時代主角。在2012年甚至更早就侃侃而談移動互聯網的周鴻祎，除了手機安全外，至今找不到一個有點影響力的移動互聯網產品。

　　手機、信息流、直播、短視頻等風口，周鴻祎的嘗試都很早，但最終一個都沒抓住：花椒直播活過了“千播大戰”，但最終偃旗息鼓;通過戰略投資成為第二大股東的熊貓直播，未能活過2019年……

　　如果時間倒退到2010年，這幾乎難以想象。彼時，高舉免費大旗進入殺毒軟件市場的360，讓所有殺毒軟件企業差點全軍覆滅，甚至就連雷軍回歸金山，也難以阻止周鴻祎的攻勢。

　　努力到最后，為何仍是一無所有?一位熟悉360的互聯網觀察人士就說，周鴻祎或許應負大部分責任，“比如直播，花椒方向不斷改變，從全民直播到娛樂直播、社交直播，定位從未明確，很大程度上是因為周鴻祎不確定自己到底想要什么。”

　　另外，在PC時代的“創新者、顛覆者”周鴻祎，在最需要創新的移動互聯網時代，失去了創新力，變成了跟隨者。這一點，在直接和雷軍競爭的手機業務、IOT業務上體現最為明顯——無論是手機業務，還是智能硬件生態鏈、渠道商城，都是在跟隨雷軍，相比提出“鐵人三項”的雷軍，周鴻祎又缺少這種戰略思維能力。

　　還有一點，也相當重要，那就是性格影響命運。從創辦3721開始，周鴻祎以無所顧忌、廣泛樹敵著稱，CNNIC、百度、阿里、騰訊，雷軍、李彥宏、馬云、馬化騰，沒有周鴻祎不打的企業，沒有周鴻祎不懟的人。

　　這甚至包括美團創始人王興。這個被媒體廣為提及的故事，甚至還得追溯到15年前，初出茅廬的王興回國創辦校內網與紅杉接觸時，周鴻祎只看了王興一眼，就斷定王興是一個自大的 “海龜”——現在，美團市值是1.72萬億港元，約合1.43萬億人民幣，是360市值的整整14倍。

　　同時，他還是一個控制欲極強的人，無論是與外界的合作，還是內部管理上，都是“一旦他心里認定了，就算遇到不同意見，也會強行推進他的意見。”自2018年2月A股上市以來，360就陸續爆出核心高管離職，就連合作十多年的齊向東，也最終分道揚鑣。

　　這導致的結果是，在雷軍組建“復仇者聯盟”時，周鴻祎卻越來越有點“孤家寡人”的感覺。

　　周鴻祎不是沒意識到這一點，他不止一次談到：個人精力有限再加公司內部并非真正的創業機制——因此在2019年，360內部向阿里和華為學習，成立了一個由七八位高管組成的EMT(經營管理團隊)，但360顯然仍然是周鴻祎一個人說了算。

　　兜兜轉轉之后，360不得不回歸“老本行”，讓TOB安全市場成為“救命稻草”。這意味著將在政企安全市場上與奇安信展開正面競爭——在TOB業務市場，奇安信目前以18.1%的市場份額穩居行業第一。周鴻祎想要擊敗齊向東，并非易事。

　　命運有時就是如此有趣。如今承載著360未來希望的兩大業務，智能硬件和TOB安全市場，最大競爭是與周鴻祎恩恩怨怨糾纏最深的那兩個人。

　　2012年，在知乎，一位網友如此提問：“周鴻祎和雷軍相比，誰強?”彼時回答中，大部分選擇了周鴻祎。

　　時間給出了最終答案——如今的小米和雷軍，早不是十年前被360窮追猛打的金山和雷軍，甚至雷軍的目標也早不是國內市場，而是放眼世界。周鴻祎，又該如何去再講一個“反敗為勝”的新故事?

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