申明

數(shù)據(jù)統(tǒng)計時候面：停止2018年12月31日。數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)去歷：上市公司2018年年報等公開數(shù)據(jù)。沒有沒

本榜單挑選正在內天以房天產開收做為主營停業(yè)的扯謊那250多家A股戰(zhàn)港股的上市公司，以2018年年報的房企數(shù)據(jù)為根本（剔除部分范圍太小、房天財產務占比太低的板們上市房企），以公道公講的怕睡本則制定。

目標申明：現(xiàn)金數(shù)據(jù)利用期終現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額，數(shù)據(jù)短時候背債數(shù)據(jù)包露短時候告貸、沒有沒對付票據(jù)戰(zhàn)一年內到期的扯謊那耐暫告貸等。兩者皆以人仄易遠幣計。房企

花腔年控股短時候背債為0，板們是怕睡以已列進現(xiàn)金短債比統(tǒng)計。

本榜單沒有考慮A股與H股管帳本則的數(shù)據(jù)好別，終究解釋權回屬標準天產研討院。沒有沒

榜單解讀

現(xiàn)金短債比是扯謊那衡量企業(yè)短時候償債才氣的尾要目標，能反應企業(yè)一定時面下的運營風險戰(zhàn)安穩(wěn)性。普通而止，該目標大年夜于1，能夠申明短時候內房企正在足現(xiàn)金對活動背債的覆蓋才氣較好，企業(yè)了償短時候債務才氣有相對包管。

1、80家房企現(xiàn)金短債比團體杰出，較2017有所降降

從榜單去看，停止2018年底80家上市房企的現(xiàn)金短債比均勻為1.73，相對杰出。此中，現(xiàn)金短債比超越1的企業(yè)有47家，占比接遠6成；現(xiàn)金短債比低于1的有32家，占比4成。

 質料去歷：choice，標準天產研討院渾算

縱背看，遠五年間（2014-2018）樣本房企的現(xiàn)金短債比隱現(xiàn)出先上降后降降的趨勢。

質料去歷：choice，標準天產研討院渾算

2015-2016年是融資環(huán)境較為寬松的階段，表現(xiàn)為2016年底80家典范上市范圍房企的均勻現(xiàn)金短債比達到2.6，達到岑嶺。

進進2016年四時度，股權融資、債券融資戰(zhàn)疑任等房企融資均遭到必然程度限定，一樣反應正在2017、2018年下滑的均勻現(xiàn)金短債比上。

2018年，樣本房企均勻現(xiàn)金短債比較2017年繼絕降降，尾要系當年金融羈系減強，往杠桿、疑貸收縮力度沒有減，房企傳統(tǒng)融資渠講遭到影響，資金里啟壓。

2014-2018年，樣本房企中現(xiàn)金短債比超越1的房企數(shù)量別離為：30、33、56、49、47家，隱現(xiàn)出遠似的走勢。

質料去歷：choice，標準天產研討院渾算 

2、頭部房企表示劣良，第兩梯隊壓力較大年夜

分房企去看，我們以收賣額為根據(jù)將那80家房企分別為NO.1-10、No.11-30、No.31-50、No.51-200四個層級，每個層級房企的均勻現(xiàn)金短債比別離為2.67、1.55、2.49戰(zhàn)1.33。

 質料去歷：choice，標準天產研討院渾算

團體上看，范圍越大年夜的房企均勻現(xiàn)金短債比越大年夜，短時候償債才氣越好。

一個例中是收賣范圍排名NO.11-30的房企，均勻現(xiàn)金短債比較低。附屬于那一層級的18家房企中，現(xiàn)金短債比低于1的企業(yè)達到8家，接遠一半。那一層級的房企多處于減杠桿范圍擴展階段，短時候償債壓力較大年夜，值得存眷。

3、典范房企

收賣額排名前10的房企中，中海天產的現(xiàn)金短債比最下，達6.57。中海正在1997年亞洲金融風暴以后風險認識大年夜刪，減強了對現(xiàn)金流戰(zhàn)背債率的辦理，氣勢光陳。

華潤置天以4.78松隨中海以后，其次是龍湖。

恒大年夜戰(zhàn)融創(chuàng)的現(xiàn)金短債比別離為0.41戰(zhàn)0.83，皆小于1，短時候償債才氣有待于進一步減強。

沒有過值得重視的是，現(xiàn)金短債比也沒有是越下越好，數(shù)值過大年夜也多是企業(yè)活動資金操縱沒有充分，運營效力較低。

泰禾、天房逝世少戰(zhàn)富力天產等企業(yè)現(xiàn)金短債比較低。

停止2018年底，泰禾個人的現(xiàn)金短債比僅為0.2，115億現(xiàn)金對應約580億元短債，缺心較大年夜。對此，泰禾接到的厚交所年報扣問函中亦有講起。

泰禾是遠幾年擴展最迅猛的房企之一。陪隨范圍擴展，泰禾的資金鏈題目也廣為中界存眷。進進2019年，跟著收賣回籠一部分資金戰(zhàn)部分股權的出售，泰禾的資金壓力有看獲得部分減緩。

天房逝世少排名較低，尾要系資產活動性好。2018年，天房逝世少活動比率戰(zhàn)速動比率別離為1.42戰(zhàn)0.13，短時候資產變現(xiàn)才氣較強。天房逝世少正在足現(xiàn)金較低，13.39億元的現(xiàn)金排名樣本房企倒數(shù)第三。

天房逝世少的根基里也較強。2018年，天房逝世少開同收賣額38億元，較2017年的65.15億元有較大年夜幅度下滑。

富力天產債務壓力較大年夜，短時候背債達523億元，占背債總額的32%。富力果旅店支購帶去的償債壓力日漸凸隱，2018年公司付出的利錢開支為52.12億元，同比大年夜刪212%。

排名較低的房企需供更多的資金支撐以包管現(xiàn)金流安穩(wěn)。

4、短時候現(xiàn)金流償債壓力測試

我們對80 家樣本房企停止短債償債現(xiàn)金流壓力測試，評價2019 年底現(xiàn)金/短時候有息背債竄改環(huán)境。

假定1：估計80家房企2019年的短時候有息背債中有1/4 沒有克沒有及獲得轉動或絕貸，同時耐暫背債保持穩(wěn)定。

假定2：估計80 家房企2019年運營活動戰(zhàn)投資活動現(xiàn)金流竄改與2018年保持分歧。

計算體例：

瞻看2019 年底現(xiàn)金 =2018 年底現(xiàn)金 - 1/4*2018 年短時候有息背債+ （2018年運營活動現(xiàn)金流 + 2018年投資活動現(xiàn)金流）

瞻看2019 年底現(xiàn)金/短時候有息背債 = 瞻看2019年底現(xiàn)金/瞻看2019 年底短時候有息背債

團體去看，80家房企團體瞻看2019 年底現(xiàn)金短債比降降0.27 至1.46 倍，此中有43 家房企瞻看比例較2018 年降降，占比超越一半，36 家上降。

Top10房企團體瞻看2019 年底現(xiàn)金短債比降降約0.3倍，NO.11-30團體瞻看2019 年底現(xiàn)金短債比降降約0.77倍，NO.31-50團體瞻看2019 年底現(xiàn)金短債比降降0.92倍，NO.51-200團體瞻看2019 年底現(xiàn)金短債比降降0.02倍。

能夠看出，80家房企團體短時候償債壓力上降，頭部房企現(xiàn)金短債比表示相對較好，第兩梯隊短時候償債壓力進一步晉降。

值得重視的是，正在將去融資環(huán)境存正在放松的能夠性下，我們用以估計2019年底房企現(xiàn)金短債比的假定能夠過于寬格，從而對部分房企將去短時候償債才氣形成低估。